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华安证券：条码支付纳入监管 长期利好数字人民币推广
2021-12-04 09:23:53 来源：
事件概述
10月13日，央行发布《中国人民银行关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知》(以下简称“通知”)，对支付受理终端业务管理、特约商户管理和收单业务检测等方面做出了新的要求，各项规定自2022年3月1日起实施。
短期：加强条码支付监管，聚合支付及金融机具厂商收入有望增加近年来个人收款条码得到广泛运用，提升了小微经济、地摊经济的支付效率，但同时存在较多风险隐患，如不法分子利用个人收款码转移赌资等。为防范风险，《通知》中提出，对具有明显经营特征的个人提供特约商户收款条码，不得通过个人收款条码进行经营活动相关的收款服务。《通知》还规定收单机构应参照特约商户对经营特征明显的个人收款码用户进行管理，完成商户入网程序，建立商户与收单结算账户间的信息关联关系以保障小微商户的资金安全，提升整体收单服务质量。我们认为该项规定能够引导个人商户的交易由私人转账向规范化的特约商户模式转型，刺激商户对聚合支付的需求，或有利于聚合支付厂商及收单机构扩大营收规模；个人收款码更换为特约商户收款码后，或将扩大小微商户对扫码机具的需求，如POS机等，利好金融机具厂商。
长期：数字人民币有望改变支付市场四方模式，实现商户降本增效中国目前的支付结算体系以四方模式为主，即商户&卡组织&收单机构&发卡行，其中收单机构连结商户与支付、清算机构，当前线下刷卡和条码支付的收单费率分别为0.6%和0.38%。受《通知》影响，小微商户转型为特约商户后，收单服务所需成本增加。我们认为《通知》有利于数字人民币的推广：从商户侧看，数字人民币具有支付即结算的技术特点，能够实现交易资金实时到账，帮助商户降低交易成本并提升结算速度；从收单机构侧看，数字人民币或可推动收单服务费率降低，促进收单机构升级转型。
建议关注
我们认为央行本次针对支付行业发布的《通知》的目标是规范商户侧的经营活动并加强支付行业的风险监管。短期来看，随着小微商户转变为特约商户，加入收单系统，聚合支付企业及收单机构有望扩大市场规模，建议关注拉卡拉；对小微商户进行支付规范化管理，有利于扩大商户对POS机等金融机具的需求，建议关注新大陆、广电运通、新国都。长期来看，商户侧增加的交易成本能够被数字人民币“支付即结算”的技术特点所消化，有利于数字人民币的推广，利好数字人民币生态建设相关企业，建议关注正元智慧、宇信科技、恒生电子。
风险提示
1)政策落地不及预期；
2)数字人民币推广不及预期。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
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08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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