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纺织服装行业月报：纺服消费整体偏弱 关注持续复苏龙头
2022-01-22 09:34:49 来源：
投资要点
月度行情回顾：纺服板块小幅上涨，整体跑输大盘。2021 年12 月上证综指、深证成指、沪深300 分别上涨2.13%、0.42%、2.24%，纺织服装板块上涨1.61%，涨跌幅在30 个一级行业板块中位列第20 位。纺服个股中，*ST 环球(+48.8%)、巨星农牧(+25.0%)、浙文影业(+19.6%)涨幅居前，如意集团(-17.8%)、真爱美家(-12.5%)、万事利(-12 %)跌幅居前。
观点更新：关注行业复苏和国潮消费趋势下的投资机会。
(1)品牌服饰：看好业绩持续复苏、受益国潮趋势的龙头。
中长期视角下，我们看好：①部分仍具较高增速的细分赛道如运动、童装龙头，推荐安踏、李宁，建议关注比音、森马等；②行业整体增长红利不再情况下，具备竞争优势的细分领域龙头，建议关注海澜、森马、歌力思、地素等；③顺应国潮新消费趋势的国产服装品牌，推荐李宁、波司登等。
短期视角下，2020 年服装公司由于线下渠道占比较大受疫情影响严重，2021
年行业迎来回暖复苏。我们看好：①复苏力度较大且持续性较强的公司，推荐李宁、安踏、波司登、太平鸟，建议关注比音、罗莱、锦泓、报喜等；②复苏趋势仍呈现上行的公司，建议关注海澜、九牧王等。
(2)纺织制造：关注集中度提升和下游景气带来的投资机会。伴随中国制造业红利的减弱，国内纺织制造产业逐渐外迁，这一趋势下，我们看好集中度提升以及品牌服饰中优质赛道(如运动服饰)延伸带来的龙头机会，推荐华利，建议关注申洲、健盛、航民等。
行业数据跟踪：(1)国内零售端，服装类零售增速趋势回升，但整体偏弱。
11 月服装鞋帽针纺织品类、服装类商品零售额同比分别为-0.5%、-1.2%，分别较10 月提升了2.8pct、1.6pct。(2)出口端，纺织服装类产品出口表现分化，整体维持景气。11 月纺织制品、服装出口同比分别为10.0%、22.8%，分别较10 月提升2.8pct、下降1.9pct。(3)原材料方面，棉价高位震荡回调。截至2021/12/31，国内328 级棉现货22,107 元/吨(月涨跌幅，-1.9%)；美棉127.2 美分/磅(+3.4%)；内外棉价差1,658 元/吨(-34%)。
行业新闻跟踪：(1)耐克2022 财年Q2 大中华区营收下跌20%。主要因耐克国内渠道以线下实体门店为主导，线上布局较为滞后，疫情反复对实体门店造成冲击、影响业绩。(2)头部主播闭店，服装代理商获益。2021.11.22，国家税务总局发布信息称朱宸慧(雪梨)、林珊珊两名主播偷逃税款，将被依法处罚。随后两位主播关停直播间和淘宝店铺。多位电商从业者表示，商家和中小主播是此次直播圈震荡的受益者，他们必然会收获新的流量。
重点公司公告：(1)安踏体育股权转让：公司主席丁世忠及其家族已通过安踏国际无对价转让8450 万股，占已发行股份约3.13%，受让方为和敏控股有限公司。安踏将与和敏控股成立一家公益慈善机构“和敏基金会”，在社区发展及其他慈善公益活动等方面共同合作。(2)波司登中期业绩：截至2021.9.30 为止的六个月期间，公司收入53.9 亿元，同比+15.6%；归母净利润6.38 亿元，同比+31.4%。(3)太平鸟股东减持进展：股东禾乐投资(持股4.4%)大宗交易减持计划时间已过半，自减持计划起始日即2021.11.11 至2021.12.27，禾乐投资尚未实施减持。(4)地素时尚限售股发行：公司控股股东、实控人马瑞敏等人持有的限售股(合计3.19 亿股，占总股本66.33%)首次公开发行，于2021.12.22 起上市流通。
风险提示：疫情反复致终端零售疲软、棉价大幅波动、公司限售股解禁等。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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