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国泰君安证券:预计新能源车保费小幅下降 费率更具优势的龙头受益
事件:2021年12月13日,保险行业协会发布《中国保险行业协会新能源汽车商业保险专属条款(试行)》(以下简称《专属条款》)的通知,所有新保和续保的新能源车将统一适用新条款承保。
点评:新能源车产业快速发展且较燃油车差异化的风险特性是《专属条款》出台的主因:我国新能源汽车产业在适应产业升级和绿色消费需求的背景下进入快速发展阶段。根据中国汽车工业协会数据,2021年1-11月新能源汽车的产量和销量分别达302.3万辆和299万辆,同比均增长1.7倍;市场渗透率达12.7%,呈逐月抬升态势。同时,《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》提出,到2025年,新能源车的新车销量达总新车销量的20%;到2035年,纯电动车成为新车主流。但与此同时,新能源车在车身结构、动力系统、维修保养等方面均较传统燃油车有较大区别,呈现差异化的风险特性,近两年新能源车与传统车险采用相同条款导致赔付居高不下。此背景下,监管针对新能源车出台《专属条款》,从保险责任、附加险等进行统一规范。
基于新能源车特点设定专属保障范围,多样化保障责任满足客户需求:相较传统燃油车条款,《专属条款》核心从保险责任和附加险等方面差异化设计新能源车条款:1)明确新能源车专属保障范围和免除责任,增加特定保险责任包含起火燃烧、电池及储能系统、电机及驱动系统、其他控制系统,以及其他所有出厂时的设备等;而免除责任也明确新能源车因电池衰减或充电期间外部电网故障导致的损失不赔;2)提供针对新能源车的多样化的专属附加险保障,通过新设电网故障险、自用充电桩损失险等13个特定风险给予责任补偿,提升新能源车的风险保障。
预计新能源车保费小幅下降,费率更具竞争优势的龙头险企受益:根据我们调研,预计《专属条款》下新能源车的基准保费相较现行综改的基准保费小幅下降,同时新能源车特定保险责任有所增加,因此新规实施对财险公司的保费和盈利将有小幅负面影响,但总体影响有限。考虑到当前行业新能源车的赔付率普遍高于传统燃油车,若要实现新能源车的盈利费用空间相对较小,预计费率更具优势的龙头险企更为受益。一方面,大型险企固定费用摊薄效果显著,另一方面大型险企直控渠道占比更高,手续费相对较低。
投资建议:《专属条款》基于新能源车的特点差异化定义新能源车的保障范围和保险责任,有利于匹配新能源车客户的风险保障需求,维持行业“增持”。我们认为,龙头险企得益于固定费用摊薄效果更显著以及直控渠道占比更高带来手续费较低的优势,更有能力实现新能源车的承保盈利,有利于提升市场份额。建议增持当前自有渠道占比最高的中国财险、中国人保(H)。
风险提示:产品赔付率大幅高于预期;费用压降低于预期。
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中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。
08:00【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)
08:00工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。
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08:00澳洲联储助理主席Bullock:广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫,只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
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08:00美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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