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事件：2021年12月13日，保险行业协会发布《中国保险行业协会新能源汽车商业保险专属条款(试行)》(以下简称《专属条款》)的通知，所有新保和续保的新能源车将统一适用新条款承保。 点评：新能源车产业快速发展且较燃油车差异化的风险特性是《专属条款》出台的主因：我国新能源汽车产业在适应产业升级和绿色消费需求的背景下进入快速发展阶段。根据中国汽车工业协会数据，2021年1-11月新能源汽车的产量和销量分别达302.3万辆和299万辆，同比均增长1.7倍；市场渗透率达12.7%，呈逐月抬升态势。同
事件：根据国家统计局数据显示，2021年1-11月，房屋竣工面积累计值约6.88亿平方米，同比+16%，其中11月当月值为1.15亿平方米，同比+15%。年底前房屋集中竣工现象使得整体数据相对以往月份较好，同时，2021年后半年来房屋竣工面积同比整体回温，呈现阶段性改善的现象。 房屋竣工面积同比数据阶段性改善，为家电需求托底。除考虑到竣工数据存在一定的漏报现象以外，期房销售比例提升、高周转策略下房企托竣工，抢开工举动以及精装修渗透率提升等现象也使得2015年以后房屋竣工面积与商品房销售面积
放眼全球，我们认为中国市场是全球亮眼的资本市场。理由如下：(一)经济层面处于下行阶段，运行至2022年进入底部区域，存在向上预期，而发达国家处于刺激政策退出流动性收紧的拐点向下阶段。(二)政策面托底有望加码，出台多项政策刺激、提振经济。(三)明年流动性处于边际宽松阶段，相较于今年紧平衡阶段有所改善，部分前瞻指标已有提前显示。 资本市场运行节奏上，基于流动性以及政策预期节奏来看，下半年的机会将好于上半年，2022年整体运行节奏是：跨年行情→震荡归于平淡→稳增长下再次上行，呈现斜率放缓的“N”
上市险企于近日披露了截至2021年11月的原保费收入情况。对总保费的分析应从新单、续期两个维度来看：1)新单：开门红较去年推迟的公司，11月新单受“分流”的影响不大；2)续期：上年新单高增的公司、当前续期保费增速较优。部分满足条件的险企，累计总保费增速将优于同业，因此：新华>国寿>太保>平安。车险格局愈发明朗，车险保费增速提升将带动行业整体增速的回暖，龙头险企的控费能力强、亦将实现规模与利润的同增；新能源车专属条款发布，龙头险企更为受益。 主要上市险企的总保费增速与我们的分析框架一致：今
最近各种传闻加大了市场波动，前天有医药相关的消息，昨天有白酒的消息，白酒板块整体调整，一是因为周三盘后的事件，“白酒标签不能标注特供、专供”，对短期情绪有负面影响；二是因为有媒体报道某酒厂管理层可能有变更，所以该公司早盘一度大跌，影响板块情绪。整体来看都是对板块短期情绪上的扰动，还没有出现影响行业基本面的因素。关于CXO板块，大家可以看到，龙头企业已经公告回购股份，稳定市场信心。A股确实是一个波动剧烈的市场，我们只能努力学习、努力去适应，但是并不悲观，始终相信有效的体系可以带来复利。 消息
·精彩观点· 所谓“时势造英雄”，“俱往矣”，没有永远的核心资产，只有符合新时代背景的核心资产。低碳科技产业链、万物智联、泛军工产业链、高端制造业、生命科技这五大赛道将成为新时代寻找核心资产的沃土。 中资美元债，很可能会发生重大结构变化，其内核会从地产债开始向绿债倾斜，这将成为未来的新亮点。 新能源领域的投资机会明年可以说是“百花齐放”，其中，细分领域的“小巨人”潜力更大、机会更大，但是，今年表现出色、交易拥挤的大公司很难“躺赢”。 军工投资的亮点，明年可能在于爆发性更强的“小高新”
今年家电行情低迷，估值、持仓均处于底部。家电行业行情低迷，跑输大盘。从年初至2021年12月1日，家电板块累计下跌23.5%，而沪深300指数累计下跌7.1%，在30个中信一级子行业中市场涨幅位居第29位。家电行业估值处于近四年底部区间，机构家电持仓市值占比为2.08%，创8年来新低。 2021年各子板块回顾：白电：二级市场表现跌至冰点，大幅跑输沪深300指数，全部基金白电持仓占股票投资市值比例1.29%，是2013年以来的历史底部，与2015年股灾时期的白电持仓比例持平。小家电：年中小家
作为华泰证券TMT研究组负责人、科技与电子首席分析师黄乐平，丰富的从业经验让他极具行业前瞻性，他曾就职于诺基亚、野村证券、中金公司等多家公司。日前，黄乐平接受上证报专访，透析“元宇宙”概念的产业前景。 元宇宙涉及哪些产业链？ “元宇宙是互联网的下一站，我们认为这是对元宇宙比较准确的定位。”黄乐平表示，过去十年是移动互联网发展的十年，移动互联网主要包括4G，智能手机，以及基于智能手机的应用等几个核心要素。而从目前来看，“元宇宙”代表的下一代互联网还处于发展的早期。 “对比移动互联网
自从境内实施了QFII制度后，A股市场也就迎来了海外资金。特别是在又开通了沪港通与深港通后，海外资金在沪深股市交易中的占比不断提高，其一举一动也就成为了广大投资者高度关注的一个市场现象。 从今年的市场实践来看，年初的时候外资延续了去年底开始的持续流入A股的态势，且力度还是比较大的。但到了2月份，情况开始发生变化，出现了一定程度的持续流出。到第二季度以及第三季度，虽然外资总体上还是呈现净流入的状态，但与去年的规模相比，还是出现了一定的减少。 转机则是出现在今年11月份，从那个时候开始，外资
对于一家濒临破产或退市的上市公司来说，通过重整实现“涅槃重生”应该是很好的选择之一。但同时也需要警惕在重整定价过程中可能出现的利益输送或是侵害中小股东合法权益的行为。 近日，一家*ST公司因为重整投资协议中重整投资人支付的股价与公司目前股价差距悬殊而收到交易所的连续问询。问询函中对中小股东面临的风险提出疑问：“结合可比上市公司重整案例，详细说明重整投资人受让股份对价的合理性，是否损害中小股东利益？”“重整投资人入股价格较低，可能导致中小股东面临损失的风险”。 由此可见，在上市公司破产重整
长波萧条，库存周期见顶 我们正处于第五次康德拉季耶夫周期的衰退向萧条的过渡期。从中周期的维度来看，一轮康波周期内，大致存在5-6轮8-12年的朱格拉周期。长波最核心的驱动力——创新漫化，以固定资产周期性更新的方式来完成。当前全球库存周期已经见顶，其中，中国库存周期在2020Q4确认见顶，美国、欧洲库存周期相继在2021年3月、2021年5月见顶。 权益资产：A股上涨空间打开，大盘股配置价值提升 美股：预计2022Q1后期才会逐渐出现产能周期与库存周期共振下行的组合，在此之前，美股仍将继
总量数据在同比增速上均有回暖，此前判断Q4阶段性见底预计将达成，在地产投资分项上仍有拿地贡献担忧。11月销售金额同比增速回到-16%，仍处于较大幅度下滑态势，但较10月的-23%有明显回升，同样在新开工面积、地产投资增速也均有同样表现，呈现出增速阶段性见底的态势。在各类指标中，土地购置金额增速较快，尽管我们并不使用该数据，因其统计口径和实际招拍挂都较大差异，但对地产投资构成确实有相关关系，其11月同比增长24%，带动地产投资回升1个百分点，若扣除，预计实际在建工程端仍处于低位水平。 尽管
临近年底，券商陆续召开2022年投资策略会，从已公布的策略报告来看，普遍对来年的行情持谨慎态度。虽然大部分券商表示，系统性的机会和风险整体可控，但对于行情向上的拓展空间均不甚看好，只有极少数券商给出了A股不同幅度的波动区间预测。 明年大盘预测现分歧 券商去年发布2021年策略报告时，大部分券商都还预测上证指数将达4000点左右，最乐观的甚至看高到6200点。但今年大部分券商策略报告都没有给出关于明年的点位预测，只有国泰君安预计，2022年上证指数将在3300点~3700点之间震荡。要知道
事件： 12月15日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步采取市场化方式加强对中小微企业的金融支持，提出了针对普惠小微企业的两项工具。市场比较关心这两项工具的运行机制究竟如何理解，对银行会产生怎样的影响？ 点评： 一、本次国常会针对普惠小微企业的两项工具，与2020年6月份创设的直达实体经济货币政策工具有何区别？ 对于第一项普惠小微贷款支持工具，是2020年6月创设的直达实体经济货币政策工具之一——普惠小微企业贷款延期支持工具的“升级版”，其主要区别在于：普惠小微企业贷
1、关注此前基本面受疫情及消费行为影响受挫，2022年或有改善的行业。 2、结合自下而上，受益于贸易及需求恢复的行业：信息安全、油气链、纺服链。受益于线上替代压力趋弱的行业：调味品、零售业。 3、近期市场判断，稳信用下市场估值有强支撑，风格偏大盘价值。行业配置上，短期关注消费+金融，中长期关注制造业隐形冠军机会。 周度交流：稳增长下再议“困境反转”机会 当前成长风格趋势逐步趋缓，在未来一个季度“稳增长”阶段，基本面及走势超预期的难度逐步加大。但反观部分行业，盈利增速仍未恢复至
铝产业链价格高位回落，而电解铝价格仍有支撑 十月中旬至今，铝产业链原材料成本回落，叠加电解铝持续累库、旺季预期落空，铝价下跌。电解铝现金成本中，氧化铝和电费分别占37%和45%左右。根据我们的成本计算，电解铝平均现金利润已从11月初盈亏平衡附近回升至2,500元/吨左右，但由于煤炭价格下降叠加燃煤电价上网政策，行业内盈利情况分化，目前自备电铝厂比网电铝厂利润高2,400元/吨。我们认为目前铝价可能处于“磨底”阶段，未来3到6个月，需求有望提升而供给增量有限，成本端氧化铝仍有下跌空间，自备电
大家留意，我们的公共政策，最近还是释放出了非常清晰的信号，新一轮稳增长来了，也就意味着未来的货币政策，财政政策，包括房地产调控，可能会变得对市场更加友好，对经济增长和就业更加友好。 11月18号国常会中，指出：我国经济出现了新的下行压力，要在高基数的基础上继续保持平稳运行，面临很多挑战，要做好六稳、六保。 三季度的货币政策执行报告，大家留意这次货币政策执行报告跟以前有什么不同：删去了管好货币总闸门和坚决不搞大水漫灌的表述，大家仔细去理解。 按照现在这个房地产形势下去，如果政策不调整，3
证券时报记者 罗曼8月30日，教育部联合八部门制定了《综合防控儿童青少年近视实施方案》，其中有一条是针对游戏行业的。国家新闻出版总署将对网络游戏行业实施总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间。关于网络游戏，绝大多数家长都将其视为“电子海洛因”，荼毒了不少青少年，唯恐避之不及，不少家长认为应该将游戏“一网打尽”。不可否认，一些网络游戏确实容易让心智不成熟、自制力不强的青少年沉迷其中无法自拔，甚至还有一些
【广深今谈】向资本献媚，向资本发出谄媚的笑容，向资本下跪，甚至成了很多行业的行规。因员工在朋友圈转发自如 “甲醛房”等相关新闻,深圳一家房产中介公司被行业协会处罚,将计扣诚信分,还需提交整改报告。深圳市房地产中介协会工作人员称“转发这种信息会引起同行间恶性竞争”。面对这样的新闻，我半天反应不过来。“引起同行间恶性竞争”肯定是不好的，可是将一个公共媒体的新闻转发到朋友圈，无论转发者是什么目的，都和“恶性竞争”的性
昨日，证监会会同有关部门提出了完善上市公司股份回购制度修法的建议，并就《公司法修正案》草案公开征求意见。相比以往，该草案最大限度地消除上市公司在实施股份回购中的制度羁绊。一直以来，每当市场调整之际，回购都是提振信心的重要举措之一。上市公司通过回购股份，可以增加每股盈利，进而提升公司股票的投资价值。尤其今年以来，一些公司股价大幅调整，超过200家公司已跌破每股净资产。这种局面刺激下，年内A股公司的回购案例、金额同比以往都有显著增加。从技术上讨论，相比分红时股东需支付红利税而言，基于回购所可能带来的股价上涨，
近期，中国的互联网公司正在集体出现在排队上市的名单上。这标志着移动互联网红利当中兴起的互联网公司，正在逐渐进入到收获时刻。 笔者认为，互联网公司并不是凭空发展的，他们的逻辑也都产生于中国宏观经济的大形势下，一方面，国家经济蓬勃发展，带动了产业链条上的企业；另一方面，消费者也更加敢于消费了，尤其是新一代的90后消费者，他们更加具有探索精神。 读美团招股书的心得体会 在美团招股说明书上，开宗明义地说道：我们是中国领先的电子商务服务平台，我们用科技连接商家和消费者，提供服务以满足人们日常吃的需求，
投资要点 企业资金供需及资金缺口 企业资金需求主要源于：（1）形成长期性资产和偿还长期性负债的资金需求；（2）形成经营性资金占用的资金需求和偿还经营性资金来源的资金需求；（3）满足日常现金支付的资金需求。而企业资金供给主要源于：（1）长期性资金供应；（2）经营性资金供应；（3）企业从银行或者债券市场等取得的短期借款。 企业资金链断裂的原因 （1）营运资金管理水平低下：1）存货管理不善，囤积严重、2）应收账款过多、3）营运资金被长期占用；（2）资本结构安排不合理；（3）盲目扩张；（4）经营亏
司法部9月5日举行新闻发布会，司法部部长傅政华介绍，为了广泛倾听民意，接受群众对地方和部门设立的“奇葩证明”、循环证明、重复证明等问题的投诉，找到涉及群众利益的堵点、痛点，切实解决群众和企业办事创业的突出问题，督促指导地方和部门做好证明事项清理工作。现实中，有不少人深受奇葩证明之害，大老远到某个单位办事，却被告知还需提供相关证明材料。而一些证明材料很多人却没有听说过，也不知道要到哪里去开具，甚至有些单位根本不出具相关证明，导致群众办事遇阻，遭遇推诿扯皮。因而，司法部以接受群众投诉方
